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　　泉源：华泰期货

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　　作家： 封帆

　　进军数据

　　现货方面：LME锌现货升水为-20.27好意思元/吨。SMM上海锌现货价较前一交游日变化-30元/吨至24450元/吨，SMM上海锌现货升贴水5元/吨；SMM广东锌现货价较前一交游日变化-30元/吨至24460元/吨，广东锌现货升贴水-50元/吨；天津锌现货价较前一交游日变化-40元/吨至24360元/吨，天津锌现货升贴水-85元/吨。

　　期货方面：2026-05-20沪锌主力合约开于24600元/吨，收于24730元/吨，较前一交游日140元/吨，全天交游日成交95271手，全天交游日执仓59621手，日内价钱最高点达到24745元/吨，最低点达到24385元/吨。

　　库存方面：收尾2026-05-20，SMM七地锌锭库存总量为26.60万吨，较上期变化0.18万吨。截止2026-05-20，LME锌库存为112050吨，较上一交游日变化-450吨。

　　计谋分析

　　锌现货市集未见显著好转，下流破费存在投入淡季的迹象，受发票额度影响，市集货源供应相对较少，生意商挺价惜售。供应端依旧向利多继续演变，冶真金不怕火供应端继哈萨克冶真金不怕火厂发生爆炸事故后，秘鲁冶真金不怕火厂再次发生失火使得部分圭臬损坏而暂停运营，AG真人(中国·国际)官方网站出口窗口再次有望掀开。矿价下行趋势不改，入口矿报价-60好意思元/吨且富含金属单独计价，国内锌矿TC仍将进一步下滑，概括冶真金不怕火利润执续收窄，矿价对锌价形成成心支执。秘鲁动力供应问题尚未对矿端供应变成试验性影响，但风险仍在。破费方面短期相对利空，国内库存未形成灵验的去库周期，对价钱形成一定压制。温雅好意思伊变动能否形成抵破费悲不雅预期的改造。

　　风险

　　1、国际矿预期外扰动。2、国内破费不足预期。3、流动性变化超预期。

　　投资研讨业务阅历： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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